日期：2016-3-26（原创文章,禁止转载）
通策医疗：打造下一个中信湘雅-股票频道-多赢财富
导读
国泰君安 李秋实
上调目标价35元，建议增持。有别于市场，我们认为辅助生殖业务有望复
国泰君安 李秋实
上调目标价35元，建议增持。有别于市场，我们认为辅助生殖业务有望复制中信湘雅的成功，将再造一个通策。预计公司年EPS为0.72元、0.99元、1.37元，考虑到辅助生殖巨大的成长空间，给予14年业绩35倍PE估值，上调目标价至35元，建议增持。
辅助生殖市场严重供不应求。由于1)不孕不育发病率上升+生多胞胎的时尚导致辅助生殖需求日益增长，2)国家严控牌照+公立医院动力不足带来的供给瓶颈，我国辅助生殖市场严重供不应求，在北京、上海等大城市做一个试管婴儿手术平均要排队6个月-1年。我们估算辅助生殖潜在市场规模为亿元，为现有市场的倍。
公司可能仿照中信湘雅模式，通过与公立医院合作迅速扩张。我国最大的试管婴儿中心中信湘雅仅2012年就完成了试管婴儿手术2万周期，对应净利润1.4亿元，手术量、成功率远超北医三院、协和等公立医院同行，为产业资本与公立医院合作进军辅助生殖领域的成功典范。我们认公司可能仿照中信湘雅模式，通过与其他拥有辅助生殖牌照的公立医院合作，在杭州、上海等经济发达地区布点，实现快速扩张。
口腔连锁：不仅仅是牙齿，美容正畸空间巨大。针对市场对于口腔科壁垒不高，拔牙、补牙、洗牙等基础口腔医疗增长存在瓶颈的疑惑，我们认为，随着我国中产阶级消费者对牙齿美观的需求的提高，正畸正颌、口腔种植市场空间巨大，将成为公司未来口腔业务的新增长点。
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