日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
太阳鸟(300123):见龙在田 待时而飞
太阳鸟是国内产品线最齐全的复合材料船艇龙头,产品性价比优势明显,并在研发设计、制造和售后服务方面亦具备竞争优势。公司所处行业属于朝阳行业,受益国内商务、旅游业快速发展,短期虽有小非减持压力,但成长性可期,关注四季度的业绩爆发机会,首次给予“审慎推荐-A”投资评级。
公司是國內產品線最齊全的復合材料船艇龍頭。目前擁有三個生產基地,兩個研究中心,擁有商務艇約50個品種,私人游艇7大品牌40個品種,特種艇30個品種,是國內產品線最豐富的中資企業。公司游艇產品定位中高端,價格為國外產品的1/2左右,性價比突出。“十二五”期間復合材料船艇將保持快速增長。目前我國復合材料船艇市場規模約在50-60億,未來隨著政策刺激和游艇消費的推廣,行業將保持快速增長。體制靈活富有企業家精神的民營投資模式船企將最為受益。
逐步完善的营销络提升品牌形象和售后服务优势。公司目前在上海、珠海、深圳和三亚建立了营销中心,另外意大利马可罗波公司等人员也已到位,同时利用超募资金2200万元对香港普兰蒂进行增资,对厦门等营销中心也在推进之中。营销中心辐射形成的售后服务络增强了公司的竞争优势。今年收购广东宝达后拓展到高性能高速艇领域,有助于拓展政府部门客户。
設計、研發和制造凸顯競爭優勢。公司近年持續推出新產品延展產品線,設計能力獲得客戶認可。線型設計、模塊化和標準化制作、全面質量管理、多混材料技術和多混工藝技術凸顯公司在設計、研發和制造方面的競爭優勢。
在手訂單充足,今明兩年特種船訂單集中交付。公司去年和今年中標的海洋局訂單將在今年和明年集中交付。目前在手訂單充裕,對明年業績有保障。
首次给予“审慎推荐-A”投资评级:公司是国内产品线最齐全的复合材料船艇龙头,产品性价比优势明显,成长性较为确定。预期11-13年EPS分别为0.35、0.45和0.60元,首次给予“审慎推荐-A”投资评级。
風險提示:特種船訂單波動風險、行業競爭加劇風險、小非減持。
