日期：2016-1-13（原创文章,禁止转载）
汽车行业动态跟踪报告:布局红九月、乘用车板块机会丰富
年初至今汽车板块相对上证指数上涨18%,其中乘用车板块相对涨幅高达32%。7月是汽车销售的传统淡季,厂家都在此时放假休整,近3年来7月汽车股表现不佳,随着金九银十的汽车销售旺季的到来,我们预期汽车股将迎来红九月,事实上2013年8月伊始汽车板块已经开始表现红火。
2Q13汽車業利潤同比增30%,增幅顯著改善據統計局,2Q13汽車業利潤同比增30%環比增28%。中汽協統計的17家重點企業集團上半年收入/利潤同比增12%/21%。我們判斷三季度行業利潤情況也會大幅好于去年同期,主因是年中汽車庫存低,高毛利率的車型銷售情況較好。
7月销量符合季节规律,SUV销量增幅高达45%
7月銷量同比增10%,累計銷量同比增12%,延續乘強商弱。自主品牌7月市占率為08年以來最低值,形勢嚴峻;日系車逐月復蘇,但其SUV尚難收復失地;SUV加速上行,增幅超40%,在重量級新品推動下美韓系SUV大幅增長。
重卡7月銷量同比增26%,維持重卡三季度/四季度/2013全年銷量同比增23%/35%/15%的判斷。月均5-6萬臺銷量規模下整車盈利彈性不大。
提前购买致7月客车销量同比下降,预计9月同比增幅将转正;估计天然气客车占客车总销量比例可达30—35%,主要为公交车;上半年6家客车上市公司中龙头宇通增长最快。
投資建議:堅定布局紅九月,乘用車板塊機會豐富
目前乘用車行業基本面完全支持股價繼續向上:零售持續強于批發、庫存合理偏低、高毛利率車型需求強勁,行業政策偏正面。乘用車股允許各種投資邏輯百花齊放,我們堅持推薦后續有全新B級轎車及SUV車上市的乘用車企,并認為乘用車板塊還有30%左右上漲空間。
商用车领域投资机会还看政策面,多地陆续宣布实施国四,对核心配件企业的实质利好影响正逐步显现。客车则主要看新能源政策。
本着“乘用车看新车、商用车看政策”的选股逻辑,我们继续强烈推荐长城汽车、长安汽车、威孚高科、上汽集团、骆驼股份。
风险提示
1)地方政府出台不利于汽车消费的限购、限行措施;2)宏观经济形势低于预期影响消费者购车欲望。
